Фиксированный и свободно колеблющийся курс

В условиях государственно-монополистического капитализма валютный курс стал объектом регулирования в национальном и межгосударственном масштабах. После второй мировой войны в рамках бреттонвудской валютной системы был введен принцип фиксированных валютных паритетов при ограниченных отклонениях курса (по Уставу МВФ допускались отклонения ±1%, по Европейскому валютному соглашению ±0,75%) от паритета. Разрыв между высшим и низшим курсами валют стран Западной Европы к доллару не мог превышать 1,5%. Система фиксированных валютных курсов обязывала центральные банки поддерживать курс национальной валюты к доллару в этих пределах с помощью валютной интервенции — купли-продажи иностранной валюты. При отсутствии достаточных золото-валютных резервов страна обычно с согласия МВФ проводила девальвацию своей валюты.
Оказавшись в тисках государственно-монополистического регулирования, золотые паритеты постепенно перестали отражать реальную стоимость валют, а валютный курс стал значительно отклоняться от внутренней покупательной способности денежной единицы.
При несоответствии движения цен и валютных курсов периодически возникают «курсовые перекосы». Например, в конце 60-х годов оказались завышенными курсы доллара, фунта стерлингов, французского франка и заниженными курсы марки ФРГ, швейцарского франка, голландского гульдена.
Это привело к неизбежной их девальвации или ревальвации.
В результате кризиса международной валютной системы, начавшегося в 1967 г., капиталистические страны были вынуждены отказаться от фиксированных валютных курсов. После девальвации доллара в декабре 1971 г. МВФ принял решение о расширении амплитуды колебаний валютных курсов до ±2,25%. Одновременно были введены «центральные курсы» по отношению к СДР или другой единице. С прекращением обмена доллара на золото для иностранных центральных банков (август 1971 г.) в большинстве капиталистических стран был введен режим свободно колеблющихся курсов валют в зависимости от спроса и предложения. 24 апреля 1972 г. шесть стран «Общего рынка» (ФРГ, Франция, Италия, Голландия, Бельгия, Люксембург) приняли решение о коллективном «плавании» их валют к доллару и другим валютам и сужении пределов колебаний между валютами этих стран. Этот своеобразный режим колеблющихся курсов получил название «змея в туннеле». «Змея» обозначала узкие пределы колебаний курсов валют ЕЭС между собой (±1,125%), «туннель» — внешние пределы их совместного колебания к доллару и другим валютам (±2,25%). Отказ от фиксированных валютных курсов был юридически закреплен решениями Парижского совещания «группы десяти» (ведущих капиталистических стран) 16 марта 1973 г. С января 1976г. пределы отклонений рыночных курсов валют от долларового паритета были расширены до 9% (±4,5%). На практике понятие «расчетный паритет» к доллару носит условный характер, так как никто не обязан его придерживаться.
Под влиянием рыночных сил отклонения курсов большинства валют от их условных долларовых паритетов, определенных Вашингтонским соглашением (декабрь 1971 г.), достигли 30—50%.
С 19 марта 1973 г. ФРГ, Франция, Голландия, Бельгия, Дания и Люксембург отменили пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам. «Туннель» перестал существовать. Сложилась система совместно колеблющихся без ограничений курсов этих валют к доллару и другим валютам при сохранении пределов колебаний между собой (±1,125%), которая получила название «европейская валютная змея». Остальные страны—члены ЕЭС — Англия, Италия, Ирландия — отказались участвовать в системе коллективного «плавания» валют в связи с неустойчивостью их валютно-экономического положения. По этой же причине Франция дважды (с 19 января 1974 г. по 9 июля 1975 г. и с 15 марта 1976 г.) выходила из «европейской валютной змеи», чтобы не тратить свои золото-валютные резервы для поддержки узких пределов колебаний франка к другим участникам «змеи». К «европейской валютной змее» присоединились Норвегия и Швеция.
Режим «плавающих» валютных курсов, основанный на широком использовании рыночного механизма, наиболее соответствует кризисной ситуации. Это новое явление в послевоенной практике международных валютных отношений капитализма знаменует кризис государственно-монополистического регулирования валютного курса и переход к более гибким методам по сравнению с системой фиксированных паритетов.
Отменив официальные пределы колебаний валютного курса, капиталистические страны не отказались полностью от воздействия на него через операции центральных банков. Поэтому валютная интервенция остается инструментом регулирования валютного курса и при усилении воздействия стихийных рыночных факторов. В декабре 1975 г. страны «группы десяти» договорились о совместном проведении интервенций центральных банков на валютных рынках с целью сдерживания беспорядочных колебаний курсовых соотношений.
Система «плавающих» курсов оказалась неспособной покончить с внезапными перемещениями краткосрочных капиталов и валютной спекуляцией и стала фактором внешнеторгового соперничества, так как она используется для создания преимуществ национальным монополиям в конкурентной борьбе.