При золотом монометаллизме национальные денежные единицы свободно обменивались на иностранную валюту и золото как для резидентов (лиц, постоянно проживающих в данной стране), так и нерезидентов. После отмены золотого стандарта ни одна валюта непосредственно не разменивается на золото. Исключение представлял доллар США, который, будучи главной резервной валютой, с 1934 г. обменивался на металл по официальной цене золота, но только для иностранных центральных банков. С 16 августа 1971 г. была прекращена конверсия доллара в золото.
В условиях современного капитализма обратимость валют означает обмен национальной валюты на иностранную. В период и после второй мировой войны из-за тяжелого валютно-экономического положения и господства валютных ограничений в большинстве капиталистических стран отсутствовала обратимость валют, хотя США настойчиво добивались свободного обмена западноевропейских валют на доллар в целях расширения экспансии американских монополий.
Изменение валютно-экономического положения позволило странам Западной Европы ввести 27 декабря 1958 г. ограниченную обратимость своих валют для нерезидентов (лиц, постоянно проживающих вне данной страны) и только по текущим операциям, т. е. по внешней торговле и услугам. С 60-х годов она была распространена на операции, связанные с движением капитала, и на резидентов.
Двойной валютный рынок
Несмотря на введение обратимости валют и унификацию валютного курса, периодически отдельные страны вновь применяют множественность курсовых соотношений в связи с введением двойного валютного рынка. Двойной валютный рынок функционировал в Бельгии, Италии и Франции в начале 70-х годов. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: 1) по внешнеторговым операциям и услугам применялся официальный валютный курс; 2) по операциям, связанным с движением капиталов, туризмом, применялся рыночный курс. Заниженный фиксированный курс по коммерческим сделкам использовался для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса.
С введением свободно колеблющегося валютного курса двойной валютный рынок был ликвидирован: в Италии и Франции — в 1974 г., в Бельгии — в 1975 г. Международные валютно-финансовые организации являются одной из важных форм проявления государственно-монополистического капитализма.