Кредитный дефолтный своп

CDS (Credit Default Swap, кредитный дефолтный своп) – ценная бумага, активное внедрение которой называют одной из причин текущего финансового кризиса. CDS – это производная ценная бумага, которая предназначена для хеджирования рисков банкротства должника.

Кредитный дефолтный своп выпускает эмитент, как правило, это банк. Покупателем свопа является финансовая организация, которая выдала кому-либо кредит (или купила чьи-либо облигации). Покупатель CDS платит эмитенту деньги в обмен на то, что эмитент соглашается застраховать риск неплатежа (дефолта) должника покупателя.

Рассмотрим на простом примере. Банк А купил облигации компании B. Затем купил у банка C CDS на эти облигации. Если компания B обанкротится, банк C выплатит банку A стоимость страховки, в обмен заберет облигации и получит право требования с компании B.

Почему же CDS, как считают многие экономисты, поставили мир на грань финансового коллапса? Дело в том, что кредитные дефолтные свопы не регулируются законодательно и являются полностью внебиржевыми деривативами. Это был прекрасный инструмент для легкого заработка во время бычьего рынка в США и во всем мире. Банки продавали CDS на огромные суммы, так как думали (или хотели думать), что крупные компании, на облигации которых выписывались свопы, просто не могут обанкротиться.

Банки начали выписывать CDS даже друг другу. Например, банк, занимая средства у других финансовых институтов или выпуская облигации, может вместо залогового обеспечения предложить приобретенный им же CDS. Таким образом высвобождались дополнительные средства, которые банки использовали для новых масштабных финансовых операций. Ипотечный кризис, разразившийся в США, стал спусковым крючком кризиса.

Банкротство нескольких компаний и банков вызвало волну требований по CDS. Продавцы свопов оказались не в силах выплатить страховые суммы покупателям этих деривативов. Ситуацию осложняло то, что кредитные дефолтные свопы начали гарантировать весь спектр ипотечных деривативов – ведь рынок недвижимости на фоне низких процентных ставок ФРС также рос, и все наслаждались бычьим рынком, который, как казалось, никогда не закончится. Мало того – CDS начали продавать не только банки, но и традиционные страховые компании, пенсионные фонды и даже обычные частные спекулянты!

Больше всего свопов продали страховая компания AIG (440 млрд. долларов) и инвестиционный банк Lehman Brothers (700 млрд.). Знакомые названия, не правда ли? Для тех, кто не знает, поясним: Lehman обанкротился первым из крупных финансовых институтов, чем и вызвал панику на финансовых рынках, переросшую в глобальный кризис. Крупнейшую американскую страховую компанию AIG пришлось спасать правительству из денег налогоплательщиков.

Именно поэтому в США и в Европе, где было выписано больше всего CDS, правительства начали экстренные меры помощи финансовым организациям. Иначе их коллапс привел бы к обрушению все глобальной финансовой пирамиды CDS.

Кстати говоря, всемирно известный финансист Джордж Сорос еще за несколько лет до финансового кризиса предупреждал, что именно CDS доставят наибольшие проблемы во время очередного циклического спада экономики и превратят его в рецессию, что, как мы видим, и произошло. Благодаря беспрецедентным мерам финансовых властей коллапса удалось избежать. Но CDS никуда не делись. Во всем мире, по некоторым оценкам, их выпущено на 70 триллионов долларов, в то время как весь мировой ВВП составляет около 55 триллионов.

Власти США и Европы пытаются организовать торговлю CDS на регулируемых биржевых площадках и реформировать этот финансовый инструмент. Однако эти меры, как и в целом реформирование финансовой системы, наталкивается на активное противодействие со стороны крупных банков, что лишний раз подчеркивает – балом правит крупный капитал, который хочет устанавливать свои правила. Часто это получается, примером чему и служит внедрение кредитных дефолтных свопов.