Ставка рефинансирования

Валютные рынки довольно чувствительны к изменению процентных ставок. Скачки курсов валют почти всегда следуют за изменениями процентных ставок.
Курсы валют зависят как от национальной процентной ставки, так и от процентых ставок иностранных банков.
Реакция валютных курсов на изменение процентых ставок очень быстрая, т.е. можно говорить о прямом влиянии на валютные рынки.

Влияние ставки рефинансирования на курсы валют

Влияние ставки рефинансирования на курсы валют объясняется двумя основными причинами:
1) Изменение ставки рефинансирования в стране воздействует на международное движение краткосрочных капиталов.
Повышение национальной процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение способствует отливу капиталов за границу (национальных в том числе);
2) Ставки рефинансирования влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Механизм влияния процентных ставок

Если, например, национальная процентная ставка увеличилась на 1%, а иностранные остались неизменными, инвесторы стремятся купить на рынке спот доллары. Часть прибыли от владения валютой и игра на ее будущем курсе строится на проценте, полученном от ее вклада на краткосрочный депозит, от векселя и облигаций в этой валюте. Таким образом, для данного курса доллара спот повышение американских процентных ставок делает доллар более привлекательной валютой для инвестиций. Рост внимания к доллару повышает его курс на рынке спот. Все выглядит просто: рост процентных ставок в долларах делает американскую валюту более привлекательной и более выгодным давать доллары взаймы под процент.

В действительности возникают более сложные взаимозависимости. Влияние процентных ставок, так же как и влияние реального национального дохода на валютный курс, определяется теми силами, которые воздействуют на сами процентные ставки. Если повышение процентных ставок связано с более жесткой денежно-кредитной политикой, то курс доллара на валютных рынках возрастет. Однако если процентные ставки в США растут в результате усиления инфляции или в результате увеличения государственного дефицита, то вряд ли стоит ожидать укрепления курса доллара в будущем.